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电解铝行业供给过剩铝价上行持续受压

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电解铝行业供给过剩铝价上行持续受压来源:中国五金商机日期:查找的处理进程是对用户便可判定只有重新标定位移系统的查找恳求进行满意的进程近几年来，国内电解铝行业维持供给过剩局面，铝价上行持续受压。因中国经济增速持续放缓，导致金属需求持续疲弱，铝价上行乏力，保持下行格局，大多数企业完全成本性难保，行防雷管业大面积亏损已成事实。

近几年来，国内电解铝行业维持供给过剩局面，铝价上行持续受压。因中国经济增速持续放缓，导致金属需求持续疲弱，铝价上行乏力，保持下行格局，大多数企业完全成本性难保，行业大面积亏损已成事实。

近几年来，国内电解铝行业维持供给过剩局面，铝价上行持续受压。因中国经济增速持续放缓，导致金属需求持续疲弱，铝价上行乏力，保持下行格局，大多数企业完全成本性难保，行业大面积亏损已成事实。

企业持续亏损正在倒逼市场化力量的回归，带来供给层面的实质性收缩，随着国内市场出清的开始，行业最糟糕的时期将到此结束。

造成行业被动局面的主要原因在于：具有能源成本优势的西部地区新建产能增长较快;同时，部分地区地方政府出于对GDP增速考核、就业市场稳定，以及银行信贷风险维系的考虑，通过隐性补贴维护本应关停的高成本产能续存。两方面的综合作用导致近几年行业产能增长远高于需求增长，使本来过剩的行业状况更加雪上加霜。

随着铝价的持续下跌，行业从政策方向到运行层面已进入被迫改变的临界区域。之前阻碍市场出清的政策性因素将逐渐弱化，在市场化力量回归的背景下，行业出清有望开启“现在进行时”。

底部构建的三个阶段

客观层面，行业状况的恶化使得前期延缓市场出清的政策性因素已无力延续，市场规律在倒逼政策措施的转向;主观层牵引机面，在新一届政府市场化改革方向既定的前提下，淘汰落后产能的政策力度有望较前几年明显加强。政策的转向将是行业筑底的先决条件，而这一条件正在逐步成熟，由此将拉开国内电解铝行业出清的序幕。

同时，中央政府出于对就业和金融稳定的整体考虑，仍然制冷压缩机会对经济增速的底线有所要求。这种要求会衍生两方面的影响：1)对实际经济的投资需求托底，稳定国内铝行业的需求;2)增长底线成为地方政府与中央政府博弈的条件，在一定程度上延缓产能淘汰的速度，但不是趋势。在这种国内特有的政策格局和市场环境下，行业出清将是一个相对缓慢的过程，预计将会经历三个阶段：1)地方政策松动，部分高成本产能开始大幅停产，但供给增量仍然高于需求增量;2)亏损产能继续淘汰，速度有所放缓。产能扩张对应的产出增量开始低于需求增量，增量需纵波检验柱面对照试块求开始消化过剩产能，但整体供给依然过剩;3)行业产出开始低于需求量，市场开始消化库存，供需接近平衡。

就金融系统的稳定而言，合理控制存量债务是一个先决条件。可以使存量债务在较长时期内续存，但决不能过快增长。这样一来，连现金成本都高于铝价的企业，必须引导其有序退出。2013年末，国家发展改革委、工业和信息化部出台了《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》，明确表态禁止地方政府以任何形式对电解铝行业进行补贴。同时，对节能不达标的企业实施惩罚电价。 2014年4月6日，工信部公告了第一批36家(共计40个项目)符合《铝行业规范条件》的企业名单，即“铝行业红名单”;并指出铝行业规范管理是发挥市场配置资源决定性作用的具体体现。

同时，根据有色金属行业协会的不完全统计，2013年由于地方财铜排政的紧张，对电解铝企业的政策补贴的力度和持续性已经较2012年开始下降。政策阻碍和市场化力量正在此消彼长之中。

电解铝行业限产、减产的政策表述在前几年一直存在，然而从执行来看收效甚微。市场普遍对未来行业产能缩减持悲观态度。现阶段企业面临的盈利环境与大量需求前几年相比，已有明显差别。从国内铝价的走势来看，真正意义上的大幅下滑始于2013年四季度。之前尽管行业盈利状况也在不断恶化，但尚未到达全行业大面积亏损的程度;据统计，截至2013年三季度，铝价尚可覆盖90%左右产能的现金成本，接近80%的产能基本上实现盈亏平衡。但四季度铝价的快速下滑打破了许多企业的盈利平衡点，使得维持企业盈利水平所需要付出的政策补贴成本陡然增加。这一现状也说明行业产能收缩的压力也大大高于前几年。

从统计数据来看，尽管自2010年以来，国内电解铝行业一直在进行产能淘汰，但力度较小。对行业的供求面没有实质性影响。但近期，产能淘汰的速度明显提升。2013年全年整体关停产能约102万吨，2014年上半年因亏损或技术落后而遭关停产能就接近180吨，如果加上停产检修名义关停的产能，预计达到210万吨。

从现有状况来看，隐性补贴政策在行业盈利进一步恶化的状况下，已难以为继;市场化力量的回归已经逐步显现。前几年，电解铝行业供求关系恶化势头有望至此而终止。